ТЕОРЕТИКО-МЕТОДОЛОГІЧНІ ПІДХОДИ ДО ОЦІНКИ ОПТИМАЛЬНОГО РІВНЯ ДЕРЖАВНОГО БОРГУ

Анотація

Розглянуто показники та індикатори оцінки боргового навантаження, які використовуються світовими організаціями для визначення рівня боргової безпеки. Аргументовано, що окрім показників та їх граничних значень, використовуваних на міжнародній арені, є регіонально застосовні критерії. Проаналізовано особливості методики визначення критичних значень боргових показників у вітчизняній науці на інституціональному та економічному рівнях. Визначено, що законодавчі обмеження не завжди сприяють ефективній оцінці оптимального рівня державного боргу, зокрема в середньо- та довгостроковому періодах. Встановлено, що для визначення прийнятного рівня державного боргу одних макроекономічних показників недостатньо, тому аналіз державного боргу доцільно доповнювати критеріями ринковості, строковості та диверсифікації джерел. Запропоновано, боргові індикатори, розроблені міжнародними фінансовими організаціями доповнити показниками інвестиційно-інноваційного та соціально-економічного розвитку, що дозволить проаналізувати взаємозв ’язок боргу з відтворювальними економічними процесами та вплив держави на соціальну сферу. Виокремлено дві основні групи показників для оцінки оптимального рівня державної заборгованості та її впливу на економічне становище в країні: показники запасу капіталу (співвідношення обсягу державного боргу до обсягу макроекономічних змінних), показники приросту капіталу (співвідношення обслуговування державного боргу до обсягу ВВП або доходів бюджету). Встановлено, що найбільш універсальними є не ті показники, які характеризують співвідношення боргу з макроекономічними змінними, а ті, які відображають спроможність країни своєчасно виконувати боргові зобов ’язання (середньозважений строк до погашення боргу, частка державного доходу з фіксованою дохідністю,рівень боргових зобов'язань перед нерезидентами у загальній величині державного боргу, відношення дисконтної вартості боргу до експорту).